Reporte Mensual

Julio 2026 · Cubre junio 2026 · por Rodrigo Lezama

Jul 04, 2026

Esto no es asesoría de inversión. Es mi cartera y mi razonamiento para mantenerme honesto y disciplinado.

1. La idea principal del mes

Junio fue un mes de rotación fuerte, probablemente el mes con más movimientos del año. A inicios de junio varias posiciones rompieron niveles técnicos clave y apliqué el playbook de siempre: salir rápido, sin negociar con el chart. Eso significó cerrar AVAV, CAI, CCLD, CELC, NAUT, PRCT y QSI. Papercuts, algunos con pérdida, otros planos, pero el capital salió a trabajar a lugares donde sí está pasando algo.

Con ese capital entraron cinco nombres nuevos al portafolio: FTAI (re-entrada), GLXY, PSNL, RCMT y TPC. Las tesis cortas van en la sección 4. Y a mitad de mes hice la re-entrada de PPIH a ~$26 después de la caída del Q1, que ya expliqué en su momento: el miss fue de timing, no estructural, y el backlog subió +12%.

El mes cerró con dos regalos de la reconstitución Russell: PPIH entró al Russell 2000 y 3000, y SIF entró al Russell Microcap. Dos posiciones mías entrando a índices la misma semana no me había pasado nunca.

La cuenta lo reflejó: el tramo del 2 al 30 de junio cerró +6.9% TWR directo del broker, con un drawdown intra-mes de ~-9% en la primera semana (los días de la limpieza) y una recuperación muy fuerte en la última semana.

Los otros dos portafolios

Antes de entrar al detalle de TMC, el update rápido de los otros dos portafolios, porque el proyecto son tres y el contexto completo importa. De peso global: el sistemático es casi 45% de mi portafolio total, el discrecional de microcaps (este reporte) otro 45% aproximado, y el de opciones un 10%.

El sistemático cerró junio con +2.77% y va +14.19% en los últimos 3 meses, con mucha menos volatilidad que el discrecional. Estoy tomando un curso de inversión sistemática que me está gustando mucho. Llevo poco tiempo con este portafolio pero me está encantando cómo se programa y todo lo que tienes que entender antes de armarlo. La lección más grande hasta ahora: tener clara tu estrategia y tu forma de invertir es lo que te dice qué inputs poner. El modelo no piensa por ti, tú le enseñas a pensar como tú.

El de opciones cerró junio con un horrible -19.19%, aunque en los 3 meses desde que regresé a este portafolio va +32.78%. El número se ve feo pero hay que entender la estructura: tengo principalmente LEAPS y short calls vendidas contra todas mis posiciones. La estrategia está funcionando porque estoy cobrando las primas de corto plazo mes con mes, y a largo plazo todavía tengo mucho tiempo, algunas posiciones son a 2028 en empresas como MSFT, AMZN y HIMS entre otras. Son empresas que a estos precios las quiero tener de todas formas y las quiero a largo plazo, y si en el camino me ayudan a generar ingresos mes con mes, pues qué mejor.

El tema del mes: escribiendo desde el norte de España

Estreno sección. Cada mes voy a traer algo que no sea mi portafolio: una reflexión, un pedazo de historia, una idea de un libro. Este mes sale solo, porque este reporte lo estoy escribiendo desde el norte de España, de viaje con mi familia.

Y quiero decir algo que llevo semanas pensando. Poder analizar mi cartera, mover posiciones y escribir este reporte desde cualquier parte del mundo no es el premio. Es la herramienta. El premio es lo otro: estar 24/7 con mis hijos, verlos experimentar cosas nuevas, verlos probar comida que no conocían, caminar pueblos que no sabían que existían. Eso es la verdadera riqueza. El dinero es el vehículo, la libertad es el destino. Y ese tipo de tiempo con la familia es algo que el dinero, directamente, no puede comprar.

Y como estamos en el norte, un pedazo de historia que me encanta y que tiene todo que ver con esto. Por estas costas de Asturias y Cantabria están las casonas de los “indianos”: los que hace 150 años se fueron a América a buscar fortuna, la hicieron, y regresaron a su pueblo a construir su casa frente al mar y plantar una palmera en el jardín para avisar que habían vuelto. Se fueron por el dinero, pero el viaje de regreso siempre fue por lo mismo: la familia, el pueblo, la mesa compartida. La riqueza era eso, poder volver. Ciento cincuenta años después, la lección sigue siendo la misma.

2. Resultados

3. Current Holdings — las 21 al cierre

Precios al 3-jul-2026, directo del broker:

Los tres de abajo son el tema incómodo del mes. CLFD me está doliendo, -28% sin noticia material en junio, sólo ventas de insiders. MOJO se movió fuerte en el mes sin catalizador visible y hoy marca $1.00, es lo que pasa con los ilíquidos. KTEL sigue siendo la apuesta de que el pivot a POTS funcione, sin noticias en junio. He intentado ir bajando mis perdedoras, principalmente KTEL, pero la empresa es tan pequeña y tan ilíquida que es difícil salir sin llevarte el precio contigo.

4. Movimientos del mes

Salidas

Cerré CAI, CCLD, CELC, NAUT, PRCT, QSI y AVAV a lo largo del mes. La razón fue la misma en todas: rompieron niveles técnicos clave en un mercado que venía de 9 semanas seguidas arriba en el SPY, y la regla es proteger la equity curve. No me caso con ninguna. Las salidas, directo del broker:

Las carpetas pasaron a la watchlist, el research ya está hecho y varias van a volver si el setup regresa.

Re-entradas

$PPIH @ ~$26 (9-jun, 3% inicial). Vendida el 30-may a ~$31.88 con +120% sobre el cost basis original. El Q1 FY26 cayó -16% el día del print y me dio la entrada: el miss es de timing (delays MENA + ramp Ohio/Qatar), el backlog subió +12% YoY a $136.5M y el CEO reafirmó guidance de crecimiento en revenue y net income para FY26. Tres semanas después entró al Russell. Vender no es nunca volver a tocar.
$FTAI (re-entrada escalonada, ~$255 avg). Primer intento el 4-jun que corté al día siguiente, y re-entrada real desde el 10-jun ($224) agregando hasta el 30-jun ($267). El modelo Strategic Capital se validó en junio con la primera securitización de $612M sobre 48 aviones, dos tranches investment grade y sobresuscrita. Earnings el 29-jul.

Nuevas posiciones

$GLXY — Galaxy Digital (~$30.52 avg, entradas del 18 al 30-jun). Crypto + data centers AI (campus Helios en Texas). El 5-jun anunció el partnership con Morgan Stanley Wealth Management para que clientes presten crypto vía ETPs in-kind, y la acción voló +21% en un día. Novogratz argumenta que nadie sabe valuar los dos negocios juntos, y hay buyback de hasta $200M. Entré después del pop escalonando de $34.60 a $27.68 mientras corregía, y me la marcaron -19%. La tesis institucional sigue intacta.
$PSNL — Personalis (~$9.29 avg, entradas 9 y 11-jun). Biopsia líquida ultra-sensible (NeXT Personal) para detección de enfermedad residual mínima en cáncer. En junio: data en ASCO cubriendo seis tipos de tumor y marca CE-IVD para sus kits en Europa. Ya va +45% y tocó máximos de 12 meses. Ojo: el CEO y el CFO vendieron acciones a fin de mes.
$RCMT — RCM Technologies (~$26.52 avg, entradas 15 y 22-jun). Staffing especializado (salud escolar, ingeniería nuclear/energía, aeroespacial). Sin noticias corporativas en junio pero el stock hizo +28% en el mes contra un sector plano. FY2025 cerró con revenue +14.7% y EPS $2.14.
$TPC — Tutor Perini ($77.97, entrada 16-jun). Constructora de infraestructura pesada con backlog récord de $21.1B, +102% YoY. En junio refinanció las notas del 11.875% con notas nuevas al 6.625% a 2033 y amplió el revolver de $170M a $350M. Menos intereses, más visibilidad multi-año, y siguió ganando contratos ($114M Ole Miss, $48M Fisk en Houston).

Sí, ya sé que FTAI, GLXY y TPC no son microcaps. Son nombres que ya he tenido en el pasado, y aunque no son microcaps siguen siendo small caps. Son las grandes del portafolio. Lo digo abierto para que nadie se confunda.

5. Noticias materiales por empresa (junio)

$PPIH — Perma-Pipe. Entró al Russell 2000 y Russell 3000 efectivo el 29-jun, primera reconstitución 2026. ~$12.2 trillones de assets están benchmarkeados contra los índices Russell. El CEO lo ligó al récord del FY2025 (ventas +33%, net income +89%). Además viene el Q2 FY26 con la PRIMERA earnings call de la historia de la empresa.

$SIF — SIFCO. Entró al Russell Microcap el 28-jun, +5.3% ese día. Y el Q2 FY26 fue fuerte: ventas +39% a $26.4M, net income $2.7M ($0.43 por acción) contra pérdida de $1.3M hace un año. La tesis aeroespacial/defensa está entregando.

$IFA — iFabric. Cerró el bought deal de CAD $28M a $3.70 el 5-jun (Beacon, Stifel, ATB Cormark, Haywood). El insider Hylton Karon vendió 1.2M de acciones y bajó de 63.1% a 49.3%, pierde el control mayoritario. Dilución sí, pero el float y la liquidez de esta acción eran el gran problema, así que lo tomo neto positivo de largo plazo.

$TTZ — Total Telcom. Dos noticias: contrato de un ejército sudamericano para probar en campo la tecnología de monitoreo fronterizo de ROM (9-jun), y prototipos funcionales de CamTraX terminados (29-jun), la cámara satelital compacta que ya va rumbo a Guyana para field testing. Producción esperada a fines de Q2. La historia militar/telemetría se sigue armando sola.

$LEAT — Leatt. Partnership con Cardo Systems para el Cardo Venture: el primer casco off-road con comunicación mesh totalmente integrada (DMC 2da gen + audio JBL, hasta 15 riders a 1.6 km), montado sobre el MOTO 8.5 de Leatt. MSRP $799, sale este verano. El PR formal fue 1-jul pero el anuncio de producto circuló desde el 24-jun. Helmets fue el driver del Q1 (+59%), esto lo empuja al segmento premium.

$FSI — Flexible Solutions. Post-cierre de junio (3-jul): cambió su 19.9% restante del FL LLC por derechos exclusivos y perpetuos de 4 productos agrícolas y su IP para todo lo que está al sur de la frontera México/US (Centroamérica, Sudamérica, Caribe). El comprador del LLC no pudo pagar los pagos anuales de $800K y FSI convirtió esa cuenta rota en oportunidad de revenue recurrente. O’Brien espera progreso significativo en H2 2026.

$WGS — GeneDx. Mark Gardner (ex Quest, Thermo Fisher) llega como President el 15-jun. Pero la noticia fea: ola de class actions a fin de mes por la adquisición de Fabric Genomics y el impairment de $31.2M que tiró la acción -49% en mayo. Deadline de lead plaintiff el 3-ago. La posición va +32% así que el mercado ya lo digirió, pero es riesgo abierto que hay que decir en voz alta.

$QTRX — Quanterix. Renovación de liderazgo: nuevo CFO Jason Faessler (ex Bruker) efectivo 22-jun y nuevo GM de Diagnostics. La acción reaccionó bien, el mercado leyó estabilización para la historia del blood test de Alzheimer.

$OPXS — Optex. Orden de $1.25M en filtros de protección láser para visión nocturna (9-jun), backlog arriba de $32.5M. La CFO Karen Hawkins anunció que se va a fin de año, sin desacuerdos.

$ACFN — Acorn. Presentó en Planet MicroCap Las Vegas (17-jun). Monitoring revenue (recurrente) creciendo +11.7% LTM con margen bruto ~78%. Sin catalizadores duros en el mes.

$HMM.A — Hammond. Máximo histórico de C$19.98 el 3-jun, luego enfrió a C$16.10. La expansión de capacidad de C$18M sigue en curso.

$GLXY, $PSNL, $RCMT, $TPC, $FTAI — ver sección 4, las noticias de junio están integradas en las tesis de entrada.

Sin noticias materiales en junio: CLFD (sólo insider selling), III (dividendo de $0.045 pagado el 26-jun), KTEL, MOJO, TGEN (la orden de Vertiv fue mayo; AGM el 5-jun y ventas del COO Panora).

6. Qué estoy viendo en julio

FTAI Q2 el 29-jul, call el 30-jul. Primer print desde mi re-entrada.
PPIH Q2 FY26 + primera earnings call ever. El upgrade de transparencia que pedía la tesis.
LEAT: lanzamiento comercial del Cardo Venture “este verano” y el Q2 (el momentum de helmets tiene que sostenerse).
FSI H2: primeras señales de revenue recuperado en LatAm post-deal del FL LLC.
WGS: cómo evolucionan las class actions, deadline 3-ago.
CLFD: decidir si el -28% es paciencia o papercut. Está en la mesa.

7. Watchlist — Previously Owned

Pasaron a la watchlist este mes: AVAV, CAI, CCLD, CELC, NAUT, PRCT, QSI. Se suman a los que ya estaban (BIRDF, FEIM, BOSC, KLNG, BLM, FTEK, GTLB, KEQU, NTWK, PXHI, VELO, ATGN, BOF, FND, LC). El research está hecho, si el setup vuelve, vuelven.

Fuentes

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The Micro-Capo

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